郭茹

　　也有分析師表示，從整個一季度來看，1~3月份貿(mào)易順差共計464.4億美元，較去年同期增長了一倍多，這表明貿(mào)易順差增長得仍然很快，3月份單月順差的降低對資金面的影響較為有限

　　昨天，中國海關(guān)公布的3月份貿(mào)易順差僅68.7億美元，較去年同期大幅下降，這意味著由貿(mào)易順差帶來的外匯占款也大幅縮減，由此也使得市場對于資金面的預(yù)期變得更加暗淡。

　　在央行不斷緊縮的形勢下，市場對于4月份的資金面預(yù)期本來就不甚樂觀。

　　福州商行債券人士林子君表示，前期央行緊縮性政策的效應(yīng)在逐漸顯現(xiàn)。在央行對于流動性的大力回籠下，3月份商業(yè)銀行備付率較2月份有明顯降低。而在較低備付率下，準(zhǔn)備金率的再度上調(diào)，以及新股的頻繁發(fā)行，使得4月份的資金面狀況不容樂觀。

　　4月16日，商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率將上調(diào)0.5個百分點(diǎn)，凍結(jié)資金約1700億元。此外，4月中旬起還將有恒星科技、利歐股份、

　　昨天海關(guān)發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月份中國出口額834.3億美元，增長6.9%；進(jìn)口765.6億美元，增長14.5%，當(dāng)月貿(mào)易順差僅68.7億美元。海關(guān)同時稱，這是自去年3月份以來單月貿(mào)易順差首次回落到百億美元以下，“貿(mào)易順差規(guī)模擴(kuò)大勢頭明顯收斂”。

　　分析人士指出，如果貿(mào)易順差大幅縮減，則意味著外匯占款減少，如果央行仍持續(xù)緊縮則可能會令市場資金面更加緊張，市場對于4月份資金面的預(yù)期也會更加悲觀。

　　“本來預(yù)期就不很樂觀，基本面因素繼續(xù)反彈，市場加息預(yù)期也增強(qiáng)。”申萬證券研究所分析師陸文磊表示，“長期債券利率不斷上漲，預(yù)計7天回購利率也會繼續(xù)上漲至3%以上。”

　　目前，由于市場傳言3月份CPI達(dá)到3.3%，商業(yè)銀行貸款增量達(dá)到4800多億元，均處于高位，市場的加息預(yù)期增強(qiáng)，現(xiàn)券市場已連續(xù)幾天下跌。同時，受存款準(zhǔn)備金率上調(diào)和新股發(fā)行影響，貨幣市場利率也已連續(xù)多個交易日走高。其中，跨越中信銀行申購日的14天回購加權(quán)平均利率漲幅最大，昨天已升至2.9863%，較前一天又上漲25.18個基點(diǎn)，7天回購加權(quán)平均利率昨天上漲7.08個基點(diǎn)至2.3629%。

　　但陸文磊進(jìn)而指出，3月份貿(mào)易順差的大幅減少，對于1、2月份突擊出口造成的順差大幅增長具有糾偏作用。但從整個一季度來看，1~3月份貿(mào)易順差共計464.4億美元，較去年同期增長了一倍多，這表明貿(mào)易順差增長得仍然很快，3月份單月順差的降低對資金面的影響較為有限。

　　林子君也指出，如果貿(mào)易順差呈現(xiàn)縮小之勢，央行可能也會適當(dāng)減弱其回籠力度，調(diào)節(jié)資金面，以使市場利率穩(wěn)定在較為合理的水平上。

　　央行副行長吳曉靈日前曾表示，如果貿(mào)易順差持續(xù)加大，央行對沖力度也會加大，并會適當(dāng)?shù)爻�前預(yù)調(diào)。

　　南京銀行分析師黃艷紅認(rèn)為，由于央票利率已連續(xù)兩周企穩(wěn)，央行穩(wěn)定利率的意圖較為明顯，這對短期端利率也會起到穩(wěn)定的作用。

　　昨天，央行在銀行間市場發(fā)行了400億元的1年期央行票據(jù)，回籠力度較前期有所減弱，發(fā)行利率為2.9760%，與上周持平。